渤海化学教训炒作幻象之外，更需要投资理性

其实只要炒过股，大家都明白一点，概念重组这事儿，表面风光，背后不简单，吃到“肉”的寥寥，埋单的永远是大多数，今天想聊的，其实不光是渤海化学的故事，我更想说，资本市场的幻象怎么反复上演，普通投资者又到底该醒醒了，还是继续做梦。

先说回渤海化学，大家的遭遇，的确是一记重锤，4.38万人半个月经历了从巅峰狂喜到谷底绝望，三个跌停后的含泪割肉，这不是一场孤立事故，而是近几年A股重组题材炒作的一个缩影，我觉得，大家都该在这事之后，好好咱们靠什么才能不被割？

幻象一重组救得了亏损公司？其实只是换个壳

其实说真的，大部分“亏损王”，都把重组当成了救命稻草，比如渤海化学这两年日子，就非常难过，2022年至今亏了17.71个亿，核心业务渤海石化，毛利率甚至都掉到-12.18%，原因显而易见，原料丙烷进口价飙升，同行业产能疯涨，近五年滨海丙烯行业产能翻了56%，大佬们还在卷，中小公司撑不下去，换个壳就能起死回生吗，其实很难。

另外，放眼A股，像“壳资源”类重组，九成都没带来业绩逆转，比如2018-2021年，ST板块重组后盈利改善不足30%，大部分公司收购的“新故事”，根本遮不住老业务的窟窿，渤海化学要买的泰达新材，看着业绩高增，其实靠的是美国企业意外关停带来的风口，行业红利能持续多久，没有人敢保证，比如化纤行业2019年到2022年扩产十几倍，每次利空落定，价格随即腰斩，事后看就是业绩泡沫，两个自身都“站不稳”的公司合体，哪来重生奇迹，不过是灾难加法罢了。

幻象二股价异动真的只是巧合？资金早有准备

再靠谱的数据也敌不过炒作套路，比如本次渤海化学的股价表现，9个交易日暴涨33%，最后一天精准涨停，晚上马上就发重组公告，这怎么能让人信“巧合”，其实A股重组前的异动早有定律，券商2019年一份报告分析过，超七成重组预案前一月内，主力资金悄然净流入，平均涨幅超过20%，普通散户只能追涨杀跌，提前布局的资金才是赢家。

类似的把戏在各行业、各年份屡见不鲜，比如2021年顺丰同城、2020年银之杰重组前，都有异动，消息发出后即刻回调，普通投资者往往被“最后一天利好”套牢，然后用“出乎意料”自我安慰，是根本看不懂主力操作方式，越是重组消息混乱的行业，开云官方体育app越有猫腻，越容易埋坑，一定要明白，异动背后，有的是信息优势、有的是资金联动，唯独没有“命运之神照顾”。

幻象三重组失败真的只是谈不拢？其实没人真想买

最表面的理由是“核心条款没达成”，但本质却是，谁都没几分热情，渤海化学要卖的核心资产在亏损，泰达新材靠的只是临时行情，交易难以达成共识，其实是一种市场理性回归，2023年前后，A股重组失败率接近30%，尤其在产能过剩、行业不景气板块，如ST、化工等，重组预案成色越来越差，监管层越来越紧，那些没有实质协同的“拉郎配”，要想通过审核，概率极低。

不止A股，港股和美股同样对跨界并购警惕，比如英国Ocad Group 2022年收购一食品初创，因盈利支撑弱，随后1年内公司估值下跌30%，最后只能草草离场，市值还能二次探底，中小散户跟着干着急，这些教训到处都是，“资本讲故事”，投资先受罪，谁还没踩过坑？

迷信炒作的股东，真的能长期生存吗？

三连跌停后，渤海化学股价不仅跌回原点，还跌破最初的起涨点，所有在“重组公告”后冲进去的老铁，几乎都成了接盘侠，而这肯定不是结束，公司后面还要面临亏损主业、高成本以及激烈的行业竞争，消息一散，炒作泡沫全泄光，想靠讲故事翻身，可能性越来越低，数据显示，自2021年A股注册制推行以来，99只重组题材股有64只走成阴跌，比例高达65%，大部分业绩差公司重组后，股价基本腰斩，说明炒作题材未必就能发财，甚至更危险。

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并且，大家见过太多所谓的“最佳介入点”，中科曙光重组刚终止时，也有券商喊“现在是底”，可结果呢，好公司顶多平稳落地，弱公司依旧跌跌不休，根基没稳，题材越大，风险越高。

，我们应该反思什么？

最应该警惕的，是把资本概念当做万能灵药的思路，哪怕短期能带起股价，缺乏实业支撑就迟早归零，渤海化学和它的股东们，其实是给A股投资者上了最好的一课，不该只是埋怨“看不懂套路”，更要学会远离业绩亏损、过度炒题材的票，这远比盯着重组消息靠谱。

市场到底需要什么？我觉得，是更理性的投资框架，是普通人对短期风口的戒心，以及从“讲故事”到“看业绩”的转变。

可是，等下一个重组题材来临时，大家真能忍住诱惑吗？还是会继续重复渤海化学的发财梦？你，准备好做出选择了吗？

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